美元兑日元汇率持续走高，逼近160这一重要心理关口，引发市场对日本央行和财务省进一步干预的担忧。日本财务省5月数据显示，当局已耗资11.7万亿日元进行外汇干预，创下有史以来单月干预规模的纪录。然而，由于美日利差持续扩大，干预效果似乎有限，日元贬值压力并未得到根本缓解。
美联储维持高利率和日本央行缓慢紧缩的政策分化是日元走弱的根本原因。美国10年期国债收益率维持在4.3%以上，而日本10年期国债收益率仅为1.1%左右，超过300个基点的利差令套利交易者持续做空日元。
“单纯依靠口头干预和小规模实际干预无法扭转日元贬值趋势，”高盛外汇策略团队指出，“只有日本央行加息或美联储转向降息才能从根本上改变美日汇率走势。”市场预计日本央行6月加息的可能性为73%，但即便加息25个基点至1.00%，与美联储的利差仍然巨大。
USD/JPY技术面上，160关口被视为关键阻力位，一旦突破可能触发止损盘从而加速上行。下行方面，若日本央行意外加息或美联储释放鸽派信号，汇率可能回落至155-157区间。外汇期权市场显示，USD/JPY的波动预期正在上升，市场正在为可能的剧烈波动做准备。